經(jīng)過(guò)上周的回調(diào)之后，22日黑色系商品期貨再度瘋漲，螺紋、熱卷、鐵礦與焦炭主力合約全線漲停，反彈之猛烈著實(shí)驚人。筆者認(rèn)為，黑色金屬期貨出現(xiàn)反彈在情理之中，但如此猛烈則不得不懷疑是多頭資金短期進(jìn)入黑色炒作，從而放大反彈力度。分析出現(xiàn)反彈原因，有三點(diǎn)：

1、基差修復(fù)。截止上周五午后收盤，rb1701合約基差約180元/噸；鐵礦1701合約基差約95元/噸；焦炭1701合約基差約190元/噸。期貨深度貼水現(xiàn)貨，臨近交割月，基差必定修復(fù)。當(dāng)下，期貨市場(chǎng)定價(jià)權(quán)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)往往跟著期貨市場(chǎng)走，那么就需要期市價(jià)格率先出現(xiàn)反彈。

2、鋼廠挺價(jià)。上周鋼材價(jià)格大幅下挫，但雙焦價(jià)格卻逆勢(shì)上漲，鋼廠利潤(rùn)被進(jìn)一步擠壓，因此鋼廠挺價(jià)情緒濃厚。昨日沙鋼出臺(tái)11月下旬建筑鋼材出廠價(jià)格，并未像市場(chǎng)預(yù)期一樣進(jìn)行下調(diào)。這無(wú)疑提振了市場(chǎng)信心。

3、環(huán)保限產(chǎn)。進(jìn)入冬季，霧霾爆表，政府發(fā)出1號(hào)調(diào)度令，部分河北鋼廠長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月停限產(chǎn)。環(huán)保限產(chǎn)對(duì)成材形成利好。

以上三點(diǎn)支撐黑色期貨進(jìn)行合理反彈，多頭資金借機(jī)進(jìn)入炒作，放大反彈幅度。

筆者認(rèn)為，冬季已然到來(lái)，需求轉(zhuǎn)弱已不可避免，同時(shí)鋼廠庫(kù)存已開(kāi)始增加，在這種情況下，價(jià)格出現(xiàn)暴漲并不合理，資金炒作可以使行情出現(xiàn)漲停，那么相同地，資金撤出也可能會(huì)使行情出現(xiàn)跌停。目前，市場(chǎng)利好與利空處于動(dòng)態(tài)平衡當(dāng)中，短期黑色期貨大概率區(qū)間震蕩。

現(xiàn)貨方面，當(dāng)前“雙焦”價(jià)格易漲難跌，鋼廠生產(chǎn)成本居高不下。近兩日黑色系期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，唐山鑫達(dá)鋼坯漲40至2520元/噸，商家拉漲意愿較強(qiáng)。不過(guò)，寒流來(lái)襲，工地需求減弱，部分地區(qū)有價(jià)無(wú)市，整體成交一般。短期內(nèi)全國(guó)建材市場(chǎng)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，反彈力度有限。

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